钢铁行业:“宝马”合并,行业兼并重组有望加速

马钢集团:马钢集团前身正式成立于1953年,目前构成了马钢股份公司本部、长江钢铁、合肥公司、瓦顿公司四大钢铁生产基地,不具备2000万吨钢设施生产规模,集团主营冻热轧薄板、彩涂板、镀锌板、H型钢、高速线材、高速棒材和车轮轮箍。中国宝武:中国宝武由原宝钢集团和武钢集团牵头重组构成,生产能力7000万吨,2018年构建钢产量6725万吨,产量居于中国第一、全球第二,集团除钢铁生产板块外还牵涉到新材料、贸易物流、工业服务、城市服务、产业金融等领域。宝马拆分,联合提高两者综合实力。1)提高效率。

中国宝武将造就马钢构建跨越式发展,助推安徽省产业结构转型升级,我们指出两者拆分后将更进一步提高马钢的运营效率,提高盈利能力。2)生产能力提高。中国宝武总体生产能力将下降至9000万吨,距离世界第一的钢铁集团安赛乐米塔尔生产能力更加将近一步,也将推展中国宝武沦为全球钢铁业引领者,更进一步打造出钢铁领域世界级平台。3)产业布局更为完备。

拆分后,中国宝武将享有上海本部、梅山、湛江、武汉、马钢等多个生产基地,我们指出这将不利于公司构成区域间资源优化与有序,增进产业布局更进一步完备。4)核心产品更进一步减少。此前高端板材、倾向硅钢皆为中国宝武优质的核心产品,此次拆分马钢后,除更进一步减少板材、长材生产能力外,马钢优势产品轮轴将加添中国宝武核心产品类型,进一步提高集团高端产品市占率。

我们预计供给侧改革将转入以兼并重组居多的第二阶段。据此前工信部印发的《钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)》明确提出行业主要升级指标有粗钢生产能力力增至10亿吨以下,生产能力利用率提高至80%以及行业集中度(前10家)超过60%。

而随着2016年供给侧改革,大量地条钢被查禁,去生产能力计划也急剧前进,我们指出规划中提到的生产能力压减及生产能力利用率提高皆获得了更为显著的成果,第一阶段效果显著,而此次中国宝武与马钢集团的拆分也正是迎合规划拒绝,通过吞并、并购等手段提升行业集中度,我们指出供给侧改革将要转入以兼并重组居多的第二阶段。风险提醒:经济下降带给市场需求上行风险;对外贸易不确定性风险;并购吞并效果高于预期风险等。

本文来源：皇冠手机登录官网-www.dfwpropertyvalues.com